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ヒューリックが50.87%を持つリソー教育グループに1株295円でTOBを実施する。2024年に連結子会社化した際のTOB価格320円を25円下回る。支配権プレミアムは支払済みとする親会社と、完全支配には改めてプレミアムが要るとする特別委員会。5回の提案と下限の設計から、残る少数株主の立場を読む。

カチタスが東武住販に1株2,000円でTOBを実施する。プレミアムは72.56%、特別委員会との4回の交渉で当初の1,700円から17.6%上がった。一方、創業家の荻野氏には9月23日の時点で2,000円が提示されていた。価格交渉の時系列と下限の設計から、一般株主にとっての意味を読む。